РЕПО операциясы - бұл не? РЕПО операциялары және бағалы қағаздарды кредиттеу

Бағалы қағаздармен немесе ақшамен қамтамасыз етілген несие берудің ең кең таралған және сұраныс формасы репо операциясы болып табылады. Бұл біз ең басынан түсінуге тырысамыз. Репо шарт (РЕПО) - бұл кепілі болып табылатын ақша болып табылатын қарыздық бағалы қағаздар туралы шарт. Қарызға алынған қаражаттың кепілі бағалы қағаз болған кезде жағдайды қалпына келтіруге болады. РЕПО келісімі көбінесе РЕПО келісімі деп аталады. Келісім тараптардың әрқайсысы үшін қарсы міндеттемелерді анықтайды: бұл сату және сатып алу.

РЕПО түрлері

Репо операциясының екі формасы бар: тікелей және кері. Тікелей келісу бағалы қағаздарды басқа тарапқа бір тараптың сатуын анықтайды. Сонымен бірге, бірінші тарап өзінің бағалы қағаздарын мерзімінде және алдын ала белгілі бір бағамен сатып алатыны туралы уағдаласты. Қайта сатып алу бастапқы құны бойынша жоғары шамалы тапсырыс бойынша жүзеге асырылады. Бағалы қағаздар пакетінің сатып алу бағасы мен сатып алу бағасы арасындағы айырмашылық осы операцияның кірістілігін көрсетеді. Ол жылдық пайыздармен көрсетілген және РЕПО ставкасы деп аталады. Тікелей келісімдерді жүзеге асырудың негізгі мақсаты қаржы ресурстарын тарту болып табылады.

Кері репо сатып алу құжаттар пакетін сатып алуды және оны сатып алу бойынша міндеттемелерді қабылдауды білдіреді. Келісімнің негізгі мақсаты - еркін қаржы ресурстарын уақытша бөлу.

Операциялардың экономикалық маңызы

Бағалы қағаздармен басқа манипуляциялардың аясында, ең танымал репо операциясы. Экономикалық тұрғыдан алғанда, ол немен айқын? Бір тарап серіктестік үдерісінде қажетті қаржы ресурстарын сатып алады , екінші тарап бағалы қағаздардың жетіспеушілігін толығымен жояды. Сонымен қатар, екінші тарап материалдық активтерді уақытша пайдалануға мүдделі. Операциялар көбінесе мемлекеттік бағалы қағаздармен жүргізіледі және қысқа мерзімді келісімдер санатына жатады. Келісім бірнеше күннен бірнеше айға созылатын серіктестікті реттейді. Әлемдік тәжірибеде жиі күнделікті келісімшарттар жасалады. Сатушы мен сатып алушы арасындағы делдалдық мәмілелер арқылы бағалы қағаздармен жасалады. Көптеген жағдайларда үшінші тұлғаның бірі болып табылатын банк мекемесі, оның міндеттері келісімшарт бойынша толық көрсетіледі. Жағдайда делдалдық банкте бағалы қағаздар мен ақша қаражаттарын есепке алу көзделеді. Үш тарап қатысатын келісім аз тәуекелді.

РЕПО және кредиттеу

РЕПО-ға жалпы көзқараспен қарасаңыз, ол бағалы мүлік қауіпсіздігіне қарсы несиелендіру түрлендіру деп атауға болады. Жалғыз айырмашылық - бағалы қағаздарды аудару және ақша қаражатын алу бір мезгілде жүргізіледі. Бір мердігерден екіншісіне меншік құқығын дереу беру РЕПО операциясының тағы бір ерекшелігі болып табылады. Бұл не, біз әріптестік кезеңдерін қарастыру арқылы одан да мұқият болуға тырысамыз.

РЕПО екі кезеңнен тұрады:

• Бағалы қағаздарды бастапқы сатып алу немесе сату.
• Бағалы қағаздарды кері сатып алу немесе сату.

Келісімнің кезеңдерінің ерекшелігі

Келісімнің бірінші және екінші бөліктерін орындау арасындағы айырмашылық РЕПО термині деп аталады. Манипуляциялар арасындағы уақыт аралығы әдетте күнтізбелік күнде өлшенеді. Есептер тараптар өз міндеттерін орындағаннан кейін және келісімнің екінші бөлігін жүзеге асыру күнінде аяқталады. Әрбір тарап сатып алушының рөлінде және сатушының рөлінде. Бағалы қағаздардың бастапқы сатып алушысы кредитор деп аталады, ал бастапқы сатушы қарыз алушы болып табылады. Бірінші сатушының құнды қағаздарымен инвестициялық операциялар тікелей РЕПО пішіміне ие, сатып алушы кері РЕПО түрінде манипуляцияны көреді. Келісімнің мәні болып табылатын бағалы қағаздар негізгі актив немесе қамтамасыз ету ретінде қарастырылады. Репо операциялары, бағалы қағаздармен қамтамасыз етілген несие беруімен байланысты, репо мөлшерлемесі бойынша бағаланады.

Шарттық тәуекелдер

Тәуекел - бұл міндетті компонент, онсыз репо операциясы мүмкін емес. Бұл келісім үшін қандай және қандай тәуекелдер бар? Оны тәртіппен анықтайық. Негізгі қауіп-қатер, келісімнің екінші кезеңі орындалмауымен байланысты. Кері сатып алу сәтінде сатушыға осы бағалы қағаздардың қолында болмайтындығы және сатып алушының қаражаты болмайтындығы жоғары ықтималдығы бар. Осындай жағдайларға көмек банкроттық және шотты қамауға алу болуы мүмкін. Опцион ретінде: нарық жағдайын өзгерту нәтижесінде тараптардың бірі өздерінің міндеттемелерін орындаудан бас тарта алады, өз пайдасын көздейді.

Репо тәуекелін төмендету

Тараптардың біреуінің міндеттемелерін орындамау тәуекелдерін төмендету үшін бағалы қағаздарды сатып алу және сату келесі тармақтармен бірге жүреді:

• Кепілдендіруді жеңілдету.
• Мiндеттемелер қайта бағалануы керек.
• Резервтің жеткіліктілігін жүйелі бақылауды жүзеге асыру маңызды.
• Маржа (өтемақы) жарналарын жасау.

Репо операциялары бойынша дисконт - белгілі бір мерзімде және барлық серіктестік мерзімінде қолданыстағы міндеттемелердің мөлшеріне сәйкес қамтамасыз етудің нарықтық бағасын сипаттайтын құн.

Репо репо операциялары мәмілені жасасқан кезде тараптардың келісімі бойынша анықталатын бастапқы дисконт құны ескеріле отырып бағаланады. Төмендегілерге назар аударған жөн:

• Жеңілдік құнының жоғарылауы сатып алушыға жақсы қамтамасыз етеді, ол кепілмен қамтамасыз етуді арзан бағамен алады.
• Бастапқы жеңілдік неғұрлым төмен болса, сатушы көп пайда әкеледі, ол жоғары құны бойынша қамтамасыз етеді.

Бастапқы жеңілдік репо келісімшарттарының әрқайсысы үшін қолайлы келісімнің бірінші бөлімі үшін бағалы қағаз бағасының өзара қатынасын және міндеттемелердің құнын көрсетеді.

Репо шарттарында қамтамасыз ету құнының өзгеруі

РЕПО-ның бірінші бөлімі жүзеге асырылмайынша, міндеттемелердің құны көптеген жағдайларда өзгеріссіз қалады. Қауіпсіздік тек өзгерістерге ұшырайды, тіпті одан кейін ол шамалы, себебі келісімшарттың орындалуының уақытша кешігуі 1-3 күн. Сонымен қатар, өтеу мерзімі 3 айдан асатын тікелей репо операциясы кезінде екі міндеттеменің және кепілдік қамтамасыз ету бағасы айтарлықтай өзгеруі мүмкін. Оқиғалардың дамуына келесі факторлар әсер етеді:

• Нарықтық құнның динамикасы.
• РЕПО операциялары бойынша кірістің ұлғаюы.
• Тарифтердің біреуіне айтарлықтай шығындар тудыратын бастапқы құнмен салыстырғандағы дисконттің өзгеруі.

Өтемақы жарналарының механизмі

Өтемақы жарналарының механизмі ықтимал жағдайды жоюға мүмкіндік береді. Ол максималды және ең төменгі мөлшерлеме бойынша келісім жасау арқылы іске қосылады. РЕПО кезеңінде МБВБ сауда жүйесі күнделікті міндеттемелер мен кепіл құнының құнын қайта бағалауды жүзеге асырады және оның барабарлық деңгейін бақылайды.

Егер кепілдік құны жеткіліксіз болса және оның алдын-ала бағалауы артық бағаланса, тараптардың бірі екінші тараптың шығындарын жою үшін өтемақы салымын жасауға мәжбүр болады. Ол бағалы қағаздар түрінде де, ақша пішімінде де көрінуі мүмкін. Бұл жағдайда репо келісімшарты біршама өзгертілген. Мәміленің екінші бөлігінде тараптардың бірінің міндеттемелері азаяды. Егер қажет болса, өтемақы төлемін жасау үшін, партия өзінің міндеттемелерін елемейді, келісімшарттың екінші бөлігін мерзімінен бұрын орындау қажет болады. Өтемақы жарналарының механизмі қамтамасыз ету мен міндеттемелер арасындағы тепе-теңдікті сақтауға мүмкіндік береді. Ол шарт бойынша міндеттемелерді мерзімінен бұрын орындауға бастамашы болуы мүмкін.

Тарихқа экскурсия

Бағалы қағаздар нарығындағы репо схемасы бойынша банктің белсенді операциялары 2003 жылы алғаш рет тиісті заң актісін қабылдағаннан кейін жүзеге асырыла бастады. 2008 жылы бүкіл даңқында гүлденген экономикалық дағдарыс кезінде екі операцияның маңыздылығы - тікелей және кері РЕПО өзгерді. Банк жүйесіндегі өтімділікті қамтамасыз етудің басымдықты құралы ретінде олардың салмағы жоғары болды. Айта кету керек, белгілі бір уақыт аралығында негізгі, кейде жаппай өтімділік жеткізушісі 2008 жылдан бастап Ресей Федерациясының Орталық банкі болып табылады. Бұл факт, сондай-ақ, 2008 және 2009 жылдардағы тікелей репо аукциондарының нəтижелері СБ өтімділікті жеткізуші ретінде айқын көрсеткенімен де табысты расталды.

РБО-дағы репо операцияларындағы КБР рөлі

Қаржылық ұйымдар репо-банктің бірдей өтімділікті қолдау үшін белсенді операцияларын белсенді пайдаланады. Мұның бәрі келісімдердің көпшілігі бір күннен артық емес екенін дәлелдейді. Жылдық 9,22-12,4% мөлшеріндегі 3 күннен 7 күнге дейін созылатын операциялар өте сирек. Келісімнің бірінші бөлігінде облигацияларды сатып алушы алдында және екінші сатушының сатушысы әрдайым ЦБР ретінде әрекет етеді. Өтінімдерді алдын-ала қарағаннан кейін мәмілелер жасасу үшін қатысушылар шеңберін анықтайтын банк.

Кепілдік немесе негізгі облигациялар шығарылымдарының рөлінде, бағалы қағаздар санатына жататын облигациялар, Ресей Банкінің Ломбард тізіміне енгізілген басқа да бағалы қағаздар әрекет ете алады. Келісімдердің артықшылығы, олар жеке салық режимімен сипатталатын факт болып табылады. Бұл несие берудің ең тиімді механизмін айла-шарғы етеді.