Инвестициялық жобаларды бағалау. инвестициялық жобаны тәуекелдерді бағалау. инвестициялық жобаларды бағалау критерийлері

Табысты бизнесті дамыту жиі кәсіпкерге инвестицияларды тарту мүмкіндігін талап етеді. түрлі құралдарын пайдалану, ол болады, мұны. Бірақ, көптеген жағдайларда, белгілі бір бизнес инвестиция немесе пайдаланбауды астам инвестордың шешім, тәуелсіз талдау белгілі бір жобаның келешегі бағалау негізделетін болады. Қандай критерийлер тартылуы мүмкін?

Қарапайымдылық пен күрделілігі

бағалау инвестициялық жобаларды, көптеген сарапшылар көп факторлы зерттеу бизнес идеялар байланысты, бір жағынан, сенемін ретінде. Сонымен қатар, назарға тұжырымдамасын қасиеттерін ғана емес, қабылдануы мүмкін, сонымен қатар сыртқы факторлар - .. Market шарттары, саяси оқиғалар, т.б. инвестициялық жобаның тартымдылығы қаржы жоспарын өтеу кәсіпкер жеке және деңгейін тұрғысынан талданды болады. қалай, жоба тиімді болып табылады ма, және қашан сіздің табыс күтуге: Екінші жағынан, тиісті зерттеулер мәні, әдетте қарапайым сұрақтар жиынтығын жауап шектеледі?

анық бизнес бастамасы болашақ табыстылығын ең анық талдау қозғайтын факторлар анықтауға мүмкіндік беретін әмбебап критерийлері, тіпті кәсіби инвесторлар арасында әлі ойлап тапқан жоқ. Алайда, белгілі бір шешімдер кең ауқымды инвестициялық жобаларды сапалы бағалау және талдау жүзеге асырылуы мүмкін, ол бар құралдары, қол жетімді болып табылады. қазіргі заманғы инвесторлар бизнес-идеялар перспективаларын бағалау, ол арқылы критерийлері қандай?

негізгі өлшемдері

Біріншіден, ол инвестицияның экономикалық тиімділігін көрсетеді деп сандар. нақты инвестициялық және жылдық табысы (кейде табыстылықтың білдірді, яғни, пайыздық) - осы өлшем бойынша нақты сандар бағалау қолданылатын «Формула», екі негізгі «айнымалылар» бар. Кейбір жағдайларда, «формула» инвестициялық жобаларды бағалау критерийлері осындай өтелу мерзімі сияқты аспектілері толықтырылады. Яғни, мысалы, егер айтуға бизнестің алғашқы жылы болып табылады, инвестор жоба кем дегенде «нөлге» келіп қанша ай білу қажет болуы мүмкін. Жалпы, біз уақыт факторы байланысты инвестициялық жобаларды бағалау әдісі деп айтуға болады. нақты кезеңімен корреляциялық критерийлерін, көріністің экономикалық тұрғыдан ең маңызды жиынтығын талданады.

қарастырамыз Егер бағалау критерийлерін толығырақ, уақыт қатысты инвестициялық жобаларды, ол мынадай тізімін ажырата болады:

• таза дисконтталған құны;
• және ішкі табыс мөлшерін өзгертілген;
• орташа бағамы, және табыстылық индексі.

Осы өлшемдердің қандай артықшылықтары бар? Барлық дерлік жағдайларда, инвестор sranivat бірнеше әлеуетті жобаларды мүмкіндік алады жеңілдетілген сандық индикатор алады.

оңтайлы бизнес моделі

біз жоғарыда келтірілген «Формула», немесе ұқсас қатысты «айнымалыларды» есептеңіз, инвестор талдау тырысады, ең алдымен, ұсынылған бизнес модель кәсіпкер. Инвестор және басқа да мүдделі тұлғаларға қолайлы уақыт кезеңінде табыс қалаған ағынын қамтамасыз етуге қабілетті шешімдер қатысуымен оны зерттеу болып табылады. негізгі көрсеткіштерін есептеу арнайы әдістерін қолдану негізінде бизнес моделін ерекшеліктеріне негізделген инвестициялық жобаларды, бағалау принциптері. АҚШ оларды қарастырып көрейік.

көрсеткіштерді есептеу

Іс жүзінде, көрсеткіштерді есептеу, әдетте, дисконттау әдістерін пайдалана отырып, жүзеге асырылады. Бұл бизнес моделін, ұқсас жобалар бойынша орташа нарықтық кірістілігі тұрғысынан неғұрлым қолайлы болса екендігін, астананың орташа мөлшері қабылданған, немесе. Онда банк ставкалардың негізінде әдістерін дисконттау. Бұл банк салымында ақша сомасын сол орналастыру кірістілігі опция ретінде, жобаның рентабельділік салыстыру жүзеге асырылады. Әдетте, инвестициялық жобалардың тиімділігін бағалау үшін осындай көрсеткіштері, сондай-ақ инвестордың активтер үшін ерекше маңызды амортизациясын көрсететін, шот инфляция немесе оның процестерге іргелес ескереді.

Енді теориядан тәжірибеге оралайық. инвестициялық жобаларды бағалау критерийлері Жоғарыда тағайындалған байланыста кейбір мысалында жүзеге асырылады қалай қарастырайық. Біз өзін-өзі ақтау мерзімі басталады. Бұл инвестициялық жобаларды бағалауды жүргізген негізгі көрсеткіштерінің бірі болып табылады. Егер, мысалы, бірдей екі салыстырғанда бизнес бастамаларды басқа критерийлері, артықшылықты әдетте инвестиция тез барады, онда беріледі «нөлге».

талдау өтемділік

Бұл критерий - бұл жинақталған таза пайданың жалпы сомасы инвестицияның жалпы көлемін тең болған кезде, бизнес-жоба (немесе қаржылық инвестор транш инвестициялар) іске қосу сәтінен және бекіту оқиғаларға арасындағы уақыт аралығы болып табылады. Кейбір сарапшылар тағы бір шартты қосу - бизнес шығу «нөлдік» үрдісі тұрақты болуы тиіс. бизнестің басталғаннан кейін ай кез келген пайда тең инвестициялық айналды, және біраз уақыттан кейін тағы да шығындар табыс асып, өзін-өзі ақтау мерзімі белгіленбеген сақтап Яғни, егер. Алайда, сарапшылар назарға өлшем отырып немесе жағдайлар көп күрделі формулалар бөлігі ретінде қарастыра емес, бар.

Кейбір жағдайларда, инвесторлар өтелу мерзімі талдау нәтижелері негізінде оң шешім қабылдауға бейім? Сарапшылар екі негізгі жағдайлары анықтау. Біріншіден, тең немесе жылдық негізде ең төменгі дисконттау ставкасын салыстыруға пайда кезеңімен корреляция болса, кем дегенде 12 ай ішінде қол жетімді болады. Яғни көп KUDA инвестиция капиталдың босату қалған 2 ай үшін, салыстырмалы инвестор банктің жылына 15% тең 15% табыстылығын, алуға болады жобаның алғашқы 10 ай болса, ол жобаға инвестиция көреді, сөйлейтін, Сіз депозит ашу болып табылады а. инвестор инвестициялық жобаны тәуекелдерді бағалау пайдалылығы төмендеуі әсер етуі мүмкін факторларды анықтау үшін емес, жағдайда, қолайлы өзін-өзі ақтау мерзімі тапса Екіншіден, бизнес инвестиция туралы шешім қабылдануы мүмкін. Мұндай жағдайлар төмен инфляция және айырбас бағамының (мен банк депозиттері, сондықтан шағын пайыздық) төмен құбылмалылық экономикасы негізінен тән - содан кейін инвесторлар рентабельділігі ғана емес көп көңіл төлеуге, нақты бизнесте инвестиция қарастыру көп дайын, сонымен қатар тәуекелдерді.

Алайда, ақтау мерзімі тек негiзге ала инвестициялық жобаларды бағалау жеткіліксіз болып табылады. Негізінен бұл жағдайда назарға түсімдері шығындарды асып кейін алуға болады пайда қабылданған жоқ, өйткені. Салыстырмалы түрде айтсақ, ол сондай-ақ инвестор 15% алады, бұл орын алуы және қаражат алып тастау, келесі жылдың ішінде 30% қосымша ақша табуға мүмкіндік сағынамын мүмкін.

Таза келтірілген құн

Жоғарыда айтылғандай, инвестициялық жобаларды орындау бағалау таза ағымдағы құны ретінде осындай критерийлерін қамтиды. Бұл бизнесте күтілуде мөлшері және табыс бастапқы инвестициялар құны арасындағы айырмашылықты білдіреді. Яғни, бұл фирманың жалпы капиталын ұлғайтуға мүмкін қандай дәрежеде көрсетеді, болып табылады. инвестор тәуекел бір деңгейде және сол уақыт аралығында таза дисконтталған құны жоғарыда күтілуде онда жобаға, артықшылық беруге болар еді. (Ол жиі емес, дегенмен) Бұл жағдайда, өзін-өзі ақтау мерзімі барлық назарға мүмкін емес.

IRR

инвестициялық жобалар бағалау Жоғарыда аталған индикаторлар көбінесе осындай кірістің ішкі мөлшерлемесінің критерийлер бойынша толықтырылады. Бұл құралдың басты артықшылығы инвестордың пайдасы есепке алмағанда есептелген болуы мүмкін, бұл дисконт ставкасын. Бұл қалай болады? Кірістіліктің ішкі пішіні сол дисконттау мөлшерлемесін сәйкес көзделіп отыр, бірақ сол уақытта күтілетін түсім мәні инвестиция мөлшері бірдей болуы үшін бұл факт. Салыстырмалы жобаға 100 мың инвестиция салғанын инвестор, сөйлейтін. Рубль, ол дисконттау ставкасын негізінде оны ұйымдастыру, белгілі бір уақыт кезеңінен кейін алуға, сондай-ақ «премиум» болады, кем дегенде сол сома сенімді бола аласыз.

түрлендірілген ереже

Жобаның инвестициялық тартымдылығын бағалау, сондай-ақ осындай өзгертілген табыстылықтың ішкі мөлшерлемесі ретінде өлшемдер бойынша толықтырылуы мүмкін. Ол басқа да оң көрсеткіштердің дегенмен, (дисконт мөлшерлемесін кем) мысалы, таза дисконтталған құны теріс болып табылады, бұл жағдайда пайдалануға болады. Мысалы, қайтару дәстүрлі ішкі нормасы. Яғни бизнестің 10 айдан кейін 15% сыйлығына оларды қайтару, рубль. Нақты уақыт кезеңі 100 мың инвестициялау, салыстырмалы айтқанда, инвестор болып табылады, бірақ 24 айдан кейін, кәсіпорын бойынша жалпы табыстылықтың 1-2% құрайды. Бұл жағдайда, ол түсім бекітуге таза шығын дейін, есептік бағамы бойынша критерий қанағаттандыру үшін жеткіліксіз болып табылады кезеңдер негізінде ішкі табыстылық, реттеу үшін қажет болады. Инвестор, ол білу маңызды, сондықтан: Мүмкін, бұл 24 айға 10 ай және айналыстағы тікелей қаржы 15 мың кепілге кезінде қызығушылықпен, қайтару жағдайлары үшін 100 мың рубль жұмсауды және тек 1-2 мың рубль алу үшін жақсы ....

табыстылық индексі

сияқты өлшем талдау қамтиды арналған әдетте инвестициялық жобаларды, экономикалық бағалау рентабельділік индексін. Бұл опция алады қанша анықтауға мүмкіндік береді, орта есеппен, барлық инвесторлар (немесе тек оның қоғамның барлық капиталы болса) жіберілген ақша бастапқы сомасынан негізделген, белгілі бір уақыт кезеңінен кейін келді.

сапалық өлшемдері

Біз инвестициялық жобаның қаржылық бағалау жүргізілуі мүмкін ұтымды, сандық критерийлерін қарастырды. сапалық параметрлері алайда, сондай-ақ бар. Олар өте (кейбір қатынастарда бірақ әрине, мүмкін) сандық қиын. Бірақ олар көбінесе кем емес маңызды назарға біз жоғарыда оқыған параметрлерін қабылдауға «формуласы» қарағанда. қандай өлшемдер бойынша біз айтуға болады? Сарапшылар олардың мынадай жиынтығын анықтады.

Біріншіден, бизнес-жоба, теңдестірілген болуы тиіс назарға нарығын объективті шарттарын қабылдауға, қойылған мақсаттарға сай оқыды. адам ресурстарын, негізгі құралдардың, қаржыландыру көздері - Екіншіден, кәсіпкер ниеті мен үміттер бар ресурстарды барабар болуы тиіс. Үшіншіден, инвестициялық жобаның тәуекелдерін сапалы бағалау тиісті дәрежеде өтеді. брендинг әсерін талдау, қоғам, облыс немесе округтен деңгейінде саясат, қоршаған ортаны қорғау - Төртіншіден, компания емес-экономикалық бағыттар бойынша бизнес initsativy асырудың ықтимал әсер есептеу керек.

рентабельділік факторлар

Шын мәнінде, қайда негізінде, ұтымды критерийлерін анықтау үшін «формула» жылы сөздермен сандар жобаның инвестициялық тартымдылығын бағалауға болады жатыр? Деректер көздері көптеген болуы мүмкін. олардың табиғаты қандай болуы мүмкін анықтау үшін көріңіз. пайда сомасын әсер сол, және шығындарды әсер сол - Сарапшылар дыбыс орындау үшін «формулалар» үшін «айнымалыларды» әсер ететін факторларды екі негізгі топтары анықтау. Алайда, бұл жіктеу деп бірінде вариация және сол факторы бөлігі компанияның түсімнің өсуіне жәрдемдесу және сол уақытта басқа бизнес қиындатады мүмкін екі болып табылады. Қарапайым мысал - рублі. Оның өсуі экспорттаушылар үшін өте қолайлы болып табылады - ресейлік ұлттық валютадағы олардың кірісі артып келеді. Өз кезегінде, импорттаушылар айтарлықтай артық керек. Сонымен қатар валюта сауда-саттық, басқа да қандай факторлар мысал бере алады?

Бұл нарықтың нақты сегментінде ұлғайту немесе азайту болуы мүмкін, және нәтижесінде, сату көлемдері көбейедi немесе азаяды. .. Қоғамдық саясат - Әдетте, бұл байланысты кейбір жағдайларда өнеркәсіп, бірігу, банкроттық және т.б. жаңа ойыншылардың пайда болып табылады. Тағы бір фактор - компанияның инфляция салдарынан шығындардың ұлғаюы, жеткізушілер мен мердігерлердің нарықтық тұрақтылық өзгерістер. Сондай-ақ, мысалы, технологиялық үдерістердің ықпалы болып табылады - белгілі бір сату құралдар енгізу немесе өндіріс айтарлықтай бизнесте жалпы түсімнің өсуі әсер етуі мүмкін. Әдетте, жаңа жабдықтар технологиялық цикл қысқарту тарту еді. Нәтижесінде - тауарлар тез нарыққа қол жеткізу. жақсы өндірістік базасы бар жобаның инвестициялық құнын бағалау жабдықтар тауарларды өндіру динамикасы тұрғысынан сенімді болса да, қолдануды жоспарлайтын қарағанда жоғары, бірақ көп консервативті болуы мүмкін.

қосымша критерийлері

бухгалтерлік есеп принциптері бойынша үлкен дәрежеде, негізделген, өйткені табиғатта тек қана экономикалық емес бар инвестициялық жобаларды, бағалау көрсеткіштері, сондай-ақ бар. Яғни ретінде үнемі бағалау және негізгі құралдардың құнын қайта талдау, қандай дәрежеде тиімді жұмыс үрдісін компанияның ішінде және әріптес ұйымдардың, мемлекеттік құрылымдармен түзетіледі қалай тиімді Кәсіпорындағы жазбалар оқыды.

Ол сондай-ақ макро деңгейде инвестициялық жобаларды ықтимал экономикалық бағалау болып табылады. Яғни бизнестің келешегін әсер етуі мүмкін факторлардың комбинациясы талдау, ұлттық немесе әлемдік нарықта жағдайы негізделген, бар болып табылады. Кейбір жағдайларда, назарға Атап заңнаманы қабылданған. Яғни мысалы, федералдық деңгейде заң көздері деңгейінде (мысалы, шетелде кейбір өнімдерінің импортына тыйым салуды) кеден заңнамасын аспектіде ішінара түзету болуы мүмкін, егер инвестор ол орынсыз қарамастан, мұндай бизнес инвестиция таба алады, болып табылады сметалық құны-тиімділігін және табыстылығын өте перспективалы қандай болып табылады.

инвестициялық жобаның қаржылық бағалау ғана емес, жүзеге асырылады, сонымен қатар, мысалы, психология және оның байланыстары деңгейінде бизнестің жеке меншік иесінің талдау, басқа да нарықтық ойыншылардың ұсыныстар болады. инвестор іскер серіктестермен үшін кандидат ретінде саналады адамға жеке қарым-қатынас негізінде шешеді нұсқа.

Бұл инвестициялық келешегі нарықтың басқа қатысушылары, өнеркәсіп рейтингінде, брендінің мерзімді қатысуымен және бұқаралық ақпарат құралдарында Қоғамның басшы қызметкерлерінің ұсынымдарына негізделген бағаланатын болады кезде, сондай-ақ, мүмкін. бұл елеулі инвестициялық болса - инвестор әдетте инвестициялық жоба бағалауға кешенді тәсілді қамтиды.