Жылжымайтын мүлік және бизнес бағалау табыс тәсіл. Табыс тəсілін қолдану

табыс тәсіл анықтау құны болашақта күтілетін экономикалық пайданың конверсиялау жүзеге асырылады, онда меншік құндылықтарды, ұйымның мүлкін, бизнес өзі, бағалау әдістерін тұтас комбинациясы болып табылады. Осы тәсілді теориялық негіздері өте нанымды болып табылады. инвестициялық құны инвестициялардың рискованности көрінісі болып табылады қайтару мөлшерінде, бойынша дисконтталған сәттен, болашақ пайданың құны болып табылады.

Бұл сондай-ақ оның іскерлік оң оралады генерациялау көзделгендей, ақылға қонымды және нысан қолданыстағы бизнес мүлкін өндіру және сату пайдаланылатын кез келген үшін жарамды болып табылады. бизнесте инвестиция тәуекелдерін магнитудасы бағаланады көрсетеді дисконт мөлшерлемесі. рөлін экономикалық тұрғысынан, қазір тәуекел инвестициялық объектілерін салыстырмалы деңгейін инвестицияланған капиталға инвесторлардың қажетті табыс мөлшерін тұр, немесе ол бағалау кезінде салыстырмалы тәуекел бар баламалы инвестицияларды қайтару нормасы болып табылады.

ерекшеліктері

қайтару және пайда нормасы - бұл құнының әр маңызды факторы бағалауға қажет, өйткені іс жүзінде табыс тәсілді қолдану, өте қиын міндет болып табылады. Осы әдістерді пайдалана отырып, компанияларды бағалау кезінде, сіз әрбір жеке мүшесі құрылады пайдаға, шығындар мен тәуекелдер бойынша тікелей әсер ететін компанияның айналымы құнын қоса алғанда, негізгі элементтерін, барлық мұқият талдау жүргізу үшін сенімді болуы керек.

табыс көзқарас бизнес бағалау жиі пайдаланылады. Мысалы, қосылу немесе бірігу жағдайда, онда бұл әдіс әлдеқайда жиі құнын немесе нарық пайдаланылады. Тіркеме сатып алушы капитал қазір олар белгілі бір тәуекелдерге сипатталады кепілдік ретінде қарастырыла алмайды таза ақша ағындары болашақта алынуы деп күту, жасалған. нарықтық тәсілді қолдану үшін, бұл құнның осы негізгі детерминанты бағалауға табыс тәсіл әдетте назарға болашағын алмағанда, баға-пайда қатынасы, немесе ретроспективті мерзімге кейбір басқа да ұқсас табыс талап еселігі.

нарықтық еселі мұндай тұрақсыздықтың сияқты тән қасиеттерді, және болашақ пайдаға және дисконттау ставкаларын болжамына табыс тәсілді қолдану жағдайында қол жеткізуге болады бірдей қамқорлық бермегені үшін. Мысалы, бір жыл үшін пайдаланылады «баға-пайданың» қатынасы, барабар болашақ жылдары күтілетін өзгерістерді көрсету үшін мүмкіндік бермейді. Дұрыс коэффициенттерін қолдану инвесторлардың жалпы преференциялар көрсетуге мүмкіндік береді, олар жиі өнім немесе өндіріс көздерін цитата.

пайдалану

талдау және қорғау қажеттіліктері, және құрылған жоспарға, болжамдардың және негізгі сөйлем қаржылық әсерін өзгерістер мен дамуын жасау үшін мәжбүр Қоғам бюджетінде, қатысты ақпарат. бизнес бағалау табыс көзқарас сіз, табыс өсуі нәтижесінде сіңіру белгілі бір артықшылықтары бар ма қатысты барлық жорамалдарды өлшеу шығындарын азайту, процестерді жақсарту немесе шығындар шағын-қақпақтардың азайтуға мүмкіндік береді. Осы тұрғыда ол барлығын өлшеу және талқылау болады. Сонымен қатар, ол күтілуде жәрдемақы басталған уақытын анықтау үшін пайдаланылуы мүмкін, сондай-ақ пайданы қозғалысы неғұрлым алыс болашақта бар сияқты, сол шамада кәсіпорынның құнын төмендету үрдісін көрсету үшін.

табыс тәсілді пайдалану сатып алушылар мен сатушылардың үшін де әділ кәсіпорынның нарықтық құнын, сондай-ақ бір немесе бірнеше стратегиялық сатып алушылар үшін оның инвестициялық құнын анықтау мүмкіндігін береді. Бұл айырмашылық анық жеткілікті көрсетілсе, сатушылар мен сатып алушылар оңай синергия пайда анықтау және ақпараттық шешімдерді қабылдай алады.

бизнесті бағалау үшін табыс тәсілді пайдаланған кезде, сіз есептелген құны тікелей іс-қимыл барысында пайдаланылатын барлық мүліктің құнын тұрады екенін есте ұстауымыз керек. көзқарастың құрамдас бөлігі ретінде, бағалау үшін бірнеше әдістері бар, ең қызықты. капиталдандыру және дисконтталған ақша ағыны: Атап айтқанда, бұл әдістер қолданылатын табыс тәсіл болып табылады. Сіз толығырақ оларды көруге болады.

әдістері

қолма-қол ақша капиталдандыру әдісін пайдалана отырып жалпы кәсіпорын құны кәсіпорынның меншік әлеуетін жинақталатын ақша қаражаттарының қозғалысы қарай, анықталса ағады. Қолма-қол ақша ағыны тұтас ретінде іскерлік немесе кәсіпорын - төлем кезеңде қаражатты барлық түсімдері мен жылыстауларын арасындағы айырмашылық болып табылады. Әдетте бір жылға есептеу кезең үшін пайдаланылатын. техникасы қабылданған капиталдандыру ставкасы бүкіл ағыны сомасын бөлу арқылы дисконтталған құнының ақша күтілетін ағынының өкілі деңгейін түрлендіру болып табылады. Бұл жағдайда, кейбір түзетулердің тиісті табыс ағыны.

капиталдандыру үшін ақша ағымының абсолютті мәнін анықтау үшін (салықты төлегеннен кейін есептеледі) таза пайда қосымша ақша ағындарын қолма-қол ақшасыз шығыстар есептеу үшін пайдаланылатын дәстүрлі әдісін пайдалану үшін. Бұл есептеу тәсілі қосымша талап капиталға инвестициялар және капитал толықтыру қажеттілігі ретінде көрсетіледі бос ақша ағымы, есептеу салыстырғанда көп оңайлатылған санауға болады, келісуге болады.

Дисконттау ақша ағындары

Бұл әдіс негізінен тек кәсіпорынның өзі жинақталатын күтілетін ақша қаражаттарының қозғалысы, негізделген. оған арасындағы тән айырмашылық құны өкілі деңгейі ақша ағыны анықтау балл есептеу үшін қажетті фактісі тұрады. дамыған елдерде бұл әдіс ең кең салдарынан ол перспективалары барлық есепке алу үшін пайдаланылуы мүмкін, бұл шын мәнінде қолданылған. Қолма-қол ақша ағыны сомасы әдетте тең таза табыстың және амортизация, таза айналым капиталы және капиталдық шығындар инвестициялардың алу пайда көзделген.

ақша ағындарын дисконттау әдісі пайдалану үшін мынадай шарттар:

• біз кәсіпорын дамып туралы айтып, яғни, ақшалай қаражаттардың болашақ ағындары ағымдағы әртүрлі деңгейлері болады деп сенуге негіз бар;
• бизнес немесе коммерциялық жылжымайтын мүлікті пайдалану арқылы ақша қаражатының болашақ ағындарының мағыналы бағалау үшін мүмкіндіктер бар;
• нысан толық немесе ішінара қадам салу болып табылады;
• Enterprise ірі аралас пайдалану коммерциялық құны болып табылады.

дисконтталған ақша ағыны әдісімен мүлікті бағалау үшін табыс тәсіл ең үздік болып табылады, бірақ оның пайдалану өте еңбекқор болып табылады. Бұл әдістің қолдану мүмкін емес өндіруге деген бағалаулар бар. Бұл оның кейінгі бағалаумен инвестициялық жобаны әзірлеу кіреді.

Дисконттау әдісінің артықшылықтары

Сіз дисконттау әдісі арқылы жылжымайтын мүлікті немесе бизнес бағалау табыс тәсіл іс жүзінде болса, онда ол негізгі артықшылықтары кейбір анықтау болады. Бірінші, біз бизнестің болашақ пайда тікелей олардың ағымдағы арқылы ғана жанама болжамы пайда көрініс, назарға тек оның кейіннен сатуға өнімдерін өндіру үшін күтілетін операциялық шығындарды, сондай-ақ өндірістік және сауда қуаттарды қамтамасыз ету және кеңейтуге байланысты болашақ инвестициялар қабылдауға қандай туралы айтып отырмыз барлық амортизация.

маңызды балл

инвестициялық есептеу индикаторы ретінде пайданың немесе залалдың жоқтығы табыс көзқарас бағалау кірісі сондықтан жұмыс барысында айтарлықтай айла-шарғы жасау ұшырайды, бухгалтерлік есеп көрсеткіші болып табылады, бұл шын мәнінде бойынша түзетулер жүргізілгеннен кейін жүзеге асырылады.

ақша ағындарын дисконттау әдісі үлгілерін үш топтардың тұрады:

• дисконтталған дивидендтер;
• қалдық табыс;
• дисконтталған ақша ағындары.

қолма-қол ақша ағыны ретінде моделі дивидендтер жеңілдік сертификатпен сәйкес коммерциялық тәсіл тәжірибеге болса, акциялар бойынша төлемдерін қолданылады. моделі кәсіпорынның активтерінің құнын анықтау және бағалау үшін халықаралық тәжірибеде айтарлықтай ортақ болғанына қарамастан, ол кемшіліктерді көп. жоқ бөлінбеген пайда есепке алу дәрежесімен үлгілерде. Онда дивидендтік саясат айырмашылық жеке компаниялар ғана емес, болып табылады, сондай-ақ бүкіл ел үшін. Бұл әдіс пайда емес, кәсіпорындарында пайдалану мүмкін емес. Бұл модель азшылық акцияларының құнын есептеу үшін ең қолайлы болып табылады.

Қалдық табыс моделі

қалдық моделі көзқарас арқылы бағалау үшін табыс көзқарас пайда арасындағы және компанияның сатып алу немесе оның акцияларын уақытта акционерлердің болжауға болатын пайда мөлшеріне, кейін айырмашылықты, яғни қолма-қол ақша ағыны шарасы ретінде қалдық табыс мөлшері пайдаланылатын болады деп болжайды. Кәсіпорын құны моделі үшін тиісті жорамалдар негізінде есептелген болса, онда ол сомасына тең болады баланстық құнының осы кейін қалған табыс күтілетін сомасының дисконтталған құны. Бұл модель қаржы есептілігінде ұсынылған деректердің сапасына айтарлықтай сезімталдық көрсетеді. Ресей жағдайында осындай ақпаратты жеткіліктілігінің айтарлықтай күмән жатады.

Акционерлерге арналған артықшылықтары

Әрине, акционерлер немесе белгілі бір тарихы бар компания, сондай-ақ фактілер дивидендтерді төлеудің акционерлері, өз компаниясының құнын есептеу жеңілдік моделін пайдалана алады. ең қолайлы жолы тегін ақша ағындарын дисконттау арқылы жылжымайтын мүлік және бизнес моделін бағалау табыс тәсілді қолдану болып табылады, олар үшін, сондықтан жағдай, осы сектор кәсіпорындары акционерлері сирек азшылық болып табылады. Бұл жүйеде негізгі қолма-қол ақша дисконттау ставкалары және күтілетін кіріс инвестициялар қол жетімді. Осы модель бар ең үлкен проблема болжамы бос ақша ағымы дәлдігі, сондай-ақ дисконттау мөлшерлемесін барабар анықтау болып табылады.

біз табыс тәсілді қолдану болса, анықтау бизнес күтілетін түсім ретінде дисконтталған ақша ағындарын әдісін пайдалана отырып, жоғарыда берілді, назарға қолма-қол ақша пайданың қажетті қайта инвестициялау кейін айналымнан алынған болуы мүмкін болжанған қаржы ағындарын, қабылдайды. ақша қаражатының қозғалысы индикаторы ретінде кәсіпорынның және оның амортизациялық саясатқа пайдаланылатын бухгалтерлік есеп жүйесінің тәуелді емес. түсімдері және - Бұл жағдайда, назарға кез келген ақша ағындарын алуға ұмытпаңыз. қолма-қол ақша дисконттау үшін қаржылық мағынасында бағалау осы процестердің нәтижесінде ол дәл қазір емес бизнесте өз ақшасын салып, бұл жағдайда, және қандай, қолма-қол ақша ағыны алған уақытта инвесторға қол жетімді еді сомасы туралы, олардың төмендету болып табылады осындай басқа да инвестициялық активтің қоғамдық сипаты, мысалы, өтімділік қауіпсіздік немесе банктік салым қандай.

қосымша әдістері

табыс тәсіл, бұрын сипатталған болатын мысал, жақында аз және аз пайдаланылады, ал қазір бағалау ең көп таралған әдіс болды. Ол әр түрлі активтерді бағалау үшін пайдаланылатын, сондай-ақ қор нұсқаларының негізгі сипаттамаларын бөлісетін кез келген актив ретінде опция осы бағалауға жол берiледi, бұл оның идеясы үшін негіз ретінде қызмет етеді отыр. Қазіргі уақытта, табыс тәсіл бас тарту жиі опционның бағасын айқындау үлгісін (тиісінше, Блэк-Шоулс) пайдасына жүзеге асырылады.

Мұндай жүйе, ол пайдаланылып жатқан, ол үлкен шығындармен жұмыс істейді жағдайда компанияның немесе кәсіпорынның меншікті капиталдың жалпы құнының бағалау мүмкіндігін береді. Бұл модель кәсіпорынның меншікті капиталының құны тіпті борыштың номиналды мөлшерін төмен кәсіпорынның құнын азайту, егер нөлдік емес, неге одан әрі түсіндіруге арналған. Тіпті мұндай артықшылығы бар, ол қазіргі уақытта ресейлік компаниялардың бағалау үшін Блэк-Шоулс үлгісі көп теориялық бар екенін атап өтуге болады. Бұл модель отандық бизнес үшін қолданылуы мүмкін емес, соның арқасында басты проблема, - бұл өте қажет модель параметрлерін, бойынша кейбір дәлелдер болмауы болып табылады.

қорытындылар

Табыс бизнес бағалау көзқарас және жылжымайтын мүлік әлдеқайда аз жиі қолданыла бастады, және бұл көптеген себептер бойынша жүреді. Атап айтқанда, ол тұтынушылық нарығындағы оны пайдалану қиындықтар бар, соның арқасында кемшіліктерді қатысты. Біріншіден, ол қызметтер мен өнімдер, және шикізат болашақ құнын, сондай-ақ күрделі кіріс көрсеткіштерін қалған болжау жасауға қаншалықты қиын атап өткен жөн. Бұл жағдайда, біз кейбір субъективті сараптамалық бағалау туралы айтуға болады. Сонымен қатар, проблема ресейлік кәсіпорындардың төмен қылмыс анықтау ақпарат болып табылады, және ол дұрыс есептеу және Блэк-Шоулс моделіне аса маңызды болып табылады, себебі. Бұл компаниялардың есебінен негізінен төмен корпоративтік мәдениет болып табылады.

Қазіргі және ірі пакеттерін, адамдардың шағын шеңбер қолында шоғырланған, және үлесі, соның ішінде акциялардың саны басым, миноритарлық акционерлердің үлесі өте төмен болып табылады, жарғылық капиталға шамалы және ұсақ меншік. Ол көптеген компаниялар ғана кез-келген ақпаратты ашып көрсету мүдделі емес екен. Сондықтан Ресейде салалар мен кәсіпорындардың көпшілігі қатысты табыс тәсілді әлдеқайда күрделі есептеу болып табылады. басқа жағдайларда, ол оның барлық артықшылықтары мен сенімділігін көрсететін, сондай-ақ жұмыс істейді.