Ел тәуекелі және оны бағалау әдістері

Экономикалық ғарыштық байланыстарды кеңейту шетелде бұл бизнестегі тәуекелі пайда болуына ықпал етеді. Инвестор бейтаныс нарыққа қаржыны оңтайлы орналастыруға мүдделі тұрақсыз саяси режимге, сыбайлас жемқорлыққа, әдепсіздікке және басқа қолайсыз оқиғаларға тап болуы мүмкін. Барлық факторлар елдік тәуекелдерге қатысты.

Анықтау

Ел тәуекелі - бір жағынан немесе халықаралық қызметке қатысы бар операцияларды орындау кезінде қаржылық шығындар қаупі. Ол ел дамуының шарттары мен тұтынушыларға, контрагенттерге әсер ету деңгейіне байланысты анықталады. Мысалы, шетелдік валютамен операцияларға шектеулер қою міндеттемелердің орындалуын кешіктіру мүмкін. Мұндай ұлттық валютаның айырбасталуын тарихи түрде сақтамаған елдер үшін мұндай қауіп әсіресе тән.

Иерархия

Ел тәуекелі екі компоненттен тұрады: төлеуге қабілеті және дайындығы. Алғашқы кезде коммерциялық ысыраптар, ал екіншісі - елдегі саяси режим. Қаржылық шығындар мемлекеттік деңгейде болуы мүмкін (дәрменсіздік тәуекелі) және компанияның деңгейінде болуы мүмкін. Екіншіден, экономикалық саясатты жүргізу кезінде мемлекет капиталдың аударылуын шектеуі мүмкін. Саяси елдік тәуекелдер инвестициялық аймақтағы жағымсыз сыртқы факторларға байланысты шығындар ықтималдығын қамтиды.

Талдау әдістері

Қаржы шығындарын азайту үшін елдегі жағдайды бағалаудың әртүрлі әдістері пайдаланылды. Талдау қорларды инвестициялаудан бұрын бірден жүргізілді. Егер тәуекел жоғары болса, онда жоба немесе кейінге қалдырылған немесе сыйлықақылар құнына қосылды. Бірақ елдегі тәуекелдерді бағалаудың бұрын қолданылған әдістері бір үлкен кемшілікте болды: олар алған ақпараттарды бейнеледі. Енді ең танымал әдіс - Delphi. Оның мәні - бірінші сарапшылар индикаторлар жүйесін дамытады, содан кейін белгілі бір ел үшін әрбір фактордың салмағын анықтайтын сарапшыларды тартады. Мұндай көзқарастың төмендеуі бағалаудың субъективтілігі болып табылады.

Қазіргі әдістер

Батыстағы ел тәуекелі скоринг әдісімен талданады. Ол әртүрлі елдердің негізгі сипаттамаларын сандық салыстырудан және олардың инвестициялық тартымдылығына сәйкес мемлекеттердің барлық критерийлерін және дәрежесін ескеретін қорытынды интегралдық көрсеткіштен туындайды. Неміс BERI индексі осы техникаға негізделген. Ол әлемнің 45 еліндегі инвестициялық климатты әртүрлі ерекше критерийлер бойынша бағалау үшін қолданылады. Әрбір индикаторға 0-ден 4-ке дейінгі балл беріледі. Балл неғұрлым жоғары болса, инвестордың әлеуеті жоғары болады.

Fortune және Economist журналдары нарықтық реформалар перспективаларына бағытталған оңайлатылған әдіснама арқылы Шығыс және Орталық Еуропада елдік тәуекелдерді талдайды. Нәтижелердің маңыздылығы тиімді инвестициялар тікелей елдердегі трансформацияның қарқындылығына тікелей байланысты екенімен анықталады.

Портфельді инвесторлар сондай-ақ арнайы несиелік рейтингтерді пайдаланады, оның негізінде инвестиция үшін оңтайлы объект таңдалады. Еуропа әзірлеген әдіс негізінде әлем елдерінің сенімділігі жылына екі рет бағаланады.

Факторлар

Қолайлы инвестициялық климат жасау еліміздің экономикалық өсуінің маңызды шарты болып табылады. Капиталдың белсенді түсуі (Ресей жағдайында) мынадай факторларға кедергі келтіреді:

1. Тұрақты құқықтық базаның болмауы.
2. Әлеуметтік шиеленістің өсуі халықтың материалдық жағдайының үнемі нашарлауына байланысты.
3. Ресейдің кейбір өңірлерінде орын алған сепаратистік көңіл-күй.
4. Кейбір салаларда сыбайлас жемқорлық.
5. Әзірленбеген инфрақұрылым - ең алдымен көлік, байланыс, телекоммуникация, қонақ үй қызметтері.

Түрлері

Елдік және аймақтық тәуекелдер төмендегідей қатерлерді қамтиды:

1. Қарызды немесе оның болашақ қызметтерін танудан бас тарту.

2. Өтеу мерзімдерін қайта қарау: несие алушы мөлшерлемені төмендетуге қол жеткізгендіктен, несие беруші аз ақша алады. Егер шарт бойынша қарызды қайта қаржыландыру алдын ала айыппұл санкцияларымен өтелсе, онда инвестор үшін салдарлар төлеуден бас тартқан кездегідей болады.

3. Қарызды өтеу мерзімдерін қайта қарау кезінде екі нұсқасы мүмкін:

• Негізгі борыш сомасы қысқартылды, борыштың бір бөлігі есептен шығарылды;
• Егер қарыз алушы төлемдер бойынша мерзімін ұзартса, тариф өзгермейді.

4. Техникалық себептер бойынша төлемдерді уақытша тоқтату уақытша болып табылады. Қарыз алушы өз міндеттемелерін орындауға күмәнданбауы керек. Бұл жағдайда пайыздық ставка өзгеріссіз қалады.

5. Валюталық шектеулер, егер елде шетел валютасы жоқ болса, шет елде ақша аударымдарына шектеулер енгізеді. Мемлекеттік деңгейде бұл қауіп борышқа қызмет көрсетуден бас тарту тәуекеліне айналады.

Бағалау

Ел тәуекелі бойынша сыйақы бір мемлекеттің мемлекеттік облигацияларының кірістілігі және басқа біреуінің дебиторлық берешегі бойынша анықталады. Ресейге қатысты 1998 жылы қатты төмендеу байқалды. Сонан соң тәуекел үшін сақтандыру сыйлықақысынан тезірек өсті. Яғни, инвесторлар сенімді ақпараттың жеткіліксіздігімен қатар, нарықтар экономикалық және саяси факторлардағы өзгерістерге жол бермеген әлемдік агенттіктердің рейтингіне бағдарланған. Алғашқы дағдарыс 1998 жылы дефолтқа бірнеше күн қалғанда және бірден кейін болды.

Ел тәуекелі деңгейі сыртқы экономикалық қатынастармен тікелей байланысты болатын банктерге қатты әсер етеді. Бұл қауіпке бірнеше факторлар әсер етеді. Олардың барлығы белгілі бір аймақтағы жағдайды талдау кезінде назарға алынуы керек.

Елдің Ресейлік қаупі

Агенттік Moody's Investor Service Ресей Федерациясының рейтингін ең алыпсатарлыққа төмендетті. Егер Standard & Poor's және Fitch елге қарыздарды өтеуге дайын болса, MIS дефолт жағдайында төлемдердің толықтығын ескереді. Сарапшылардың пікірінше, өте теріс баға саяси себептерге байланысты. Агенттіктің болжамдарына сәйкес, ағымдағы жылы капиталдың ағымы 272 млрд. Долларды құрайды, ЖІӨ 8,5% -ға төмендейді, ал инфляция 15% -ға дейін артады. Бірақ Қаржы министрлігі Ресейдің мұнай бағасының деңгейінің 50 пайызға төмендеуіне байланысты қатты соққыға ұшырады. Сондықтан, агенттік елдік тәуекел жоғары деңгейде. Халықаралық резервтер жинақталады, бұл мемлекеттік қарыздан жоғары. Ағымдағы шоттың профициті де бар. Бұл артықшылықтар агенттік назарға алынбады. Алайда, ұпайлар Ресейде Украинадағы күтпеген оқиғалардың салдарынан жаңа санкцияларды алуға болатынына негізделді.

Салдары

Елдің тәуекелді бағалау, бір жағынан, жеткілікті. Ресейдің шетелдік капитал нарығы іс жүзінде жабылды. Қаражаттың төмендеуі ел үшін қарыз алудың құнына әсер етеді. Бұл ауыртпалықсыз дерлік орын алады. Дегенмен, сарапшылар әлемдік агенттіктің мұндай рейтингі инвестициялық қорларды Ресейге инвестиция салуға мәжбүрлейді деп алаңдайды. Тіпті жағдайды тұрақтандырғаннан кейін де бұл астаналар тез арада елге оралады. Екінші қауіп - бұл кредиторлар еурооблигацияларды мерзімінен бұрын өтеуді талап етеді. Рейтингтің төмендеуі нарықта қысқа және төмен доллармен 64 рубль деңгейіне дейін түсіп отырды.

Банк секторы да зардап шекті

Төмендеу Мәскеу, Санкт-Петербург және 13 аймақтың инвестициялық тартымдылығының нашарлауына әкелді. Елорданың және Ленинград облысының тәуелсіз бағалауы «Ba1» деңгейінде болды. Бұл Башқұртстан, Татарстан, Самара, Нижний Новгород, Белгород және басқа аймақтарға қарағанда жоғары. Осы өңірлер бойынша болжам теріс күйінде қалып отыр. Бұдан басқа, Ресейдің елдегі қатері кредиттік мекемелерге әсер етті. Сбербанктің және ВТБ-ның рубльмен ұзақ мерзімді депозиттерінің рейтингі «Baa3» және «Ba1» деңгейіне, ал шетел валютасында - «Ва1» және «Ва2» -ға теріс өзгерістердің болжамымен төмендетілді. Осындай жағдай Альфа-Банк, Газпромбанкте және Росселхозбанкте байқалады.

Қорытынды

Ел тәуекелі мемлекеттің инвестициялық тартымдылығына тәуелді көптеген сыртқы және ішкі факторлардың негізінде қалыптасады. Мұндай қауіп-қатерлер валютаның айырбасталуына шектеулер бар өңірлер үшін анағұрлым тән. Мұндай елдерде әрдайым валюта, ақша аудару және қарызды өтеуден толық бас тарту қаупі бар. Сондықтан қаражат салу алдында сыртқы және ішкі факторларды мұқият талдау қажет. Әлемдік рейтингтік агенттіктер жыл сайын елдердің инвестициялық тартымдылығын бағалайды.